万达集团是中国最大的商业地产开发商之一，也是全球最大的电影院运营商。然而，尽管万达集团在商业地产和电影业务上都取得了巨大的成功，但其市值却一直低于预期。
首先，万达集团的业务结构可能是其市值低于预期的原因之一。万达集团的主要业务是商业地产和电影业务，这两个业务的盈利模式和市场前景都存在一定的不确定性。商业地产业务的盈利主要来自于租金和销售收入，而这两个收入来源都受到市场供需关系和政策变化的影响。电影业务的盈利主要来自于票房和广告收入，而这两个收入来源也受到市场竞争和政策变化的影响。因此，万达集团的业务结构可能存在一定的风险和不确定性，这也可能是其市值低于预期的原因之一。
其次，万达集团的财务状况可能也是其市值低于预期的原因之一。万达集团的财务状况一直备受关注，尤其是在其高杠杆率和大规模海外投资的情况下。万达集团的负债总额高达1.7万亿元，而其资产负债率也高达70%以上。此外，万达集团在过去几年中大规模海外投资，导致其海外资产规模庞大，但也增加了其财务风险。因此，万达集团的财务状况可能也是其市值低于预期的原因之一。
最后，万达集团的治理结构可能也是其市值低于预期的原因之一。万达集团的治理结构一直备受关注，尤其是在其创始人王健林将公司转型为“万达2.0”后。万达集团的治理结构存在一定的问题，如权力过于集中、内部监管不足等。这些问题可能导致万达集团的决策效率低下，进而影响其市值表现。
综上所述，万达集团的市值低于预期可能是由于其业务结构、财务状况和治理结构等多方面原因造成的。未来，万达集团需要进一步优化其业务结构、加强财务管理和改善治理结构，以提升其市值表现。
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